債券ETF拉回 法人信心喊話

債券ETF上週好不容易止跌反彈，但隨著美國上週五公布的製造業採購經理指數（PMI）升至49.3，是9個月以來新高，帶動美國10年期公債殖利率走高，
澆熄多頭氣勢，今天股價普遍走跌。

但法人圈依舊信心喊話，認為市場對降息預期出現修正，造成債券殖利率維持高檔震盪，不過，川普關稅政策可能引發通膨再加速的風險，已陸續反應，現階段應視為鎖利布局契機，畢竟聯準會降息方向不變，預期利率仍可望緩步回落，將帶動債券價格上漲。

回顧債券ETF去年受到投資人高度期待，認為可望受惠美國降息，帶來資本利得，因而吸引資金湧入，受益人數也不斷增加，根據集保中心截至2024年12月27日最新統計數據，債券ETF（不含槓反型）受益人數來到202萬人，相較於2023年底，大增92萬人，其中又以長天期公債最為明顯，顯示在降息行情預期心理催化下，長天期公債擁有高人氣。

進一步觀察2024年受益人數增加最多的十檔債券ETF，非投等債的表現比較好，近1個月、3個月唯一正報酬的只剩凱基美國非投等債(00945B)；6個月累計報酬率也領先。

凱基投信表示，00945B除有高票息護體，加上存續期間偏短，受長天期公債殖利率彈升影響相對小，因此可以在殖利率彈升逆風中逆勢上漲。目前共持有140檔債券，平均票息利率7.85%，平均殖利率7.5%，成分債平均存續期間2.12年。

00945B基金經理人鄭翰紘表示，長天期公債提供的債息相對低，資本利得在殖利率彈升時期也較難實現；考量川普政策影響，通膨上行風險升高，以及美國聯準會調高2025年底利率預測，在美國經濟前景持續強韌、債券違約率可望維持低檔的前提下，純粹投資美國企業美元債券，且排除CCC等級債券壓低企業違約風險的中短天期美國非投資等級債，在聯準會預防性降息期間，不失為兼顧放大債券報酬主要來源的票息收入，以及降低對存續期間曝險的債券投資好選擇。

同樣佈局非投等債的群益優選非投等債ETF（00953B），將在8日進行第三次配息，每股配發0.07元，明（7）日是最後買進日，收益配發日是14日，預估年化配息率約8.11%，是少數新成立的ETF配息金額維持新高的，前兩次也都順利填息。

法人指出， 00953B之所以配息維持新高又能次次填息，在於其追蹤指數首創「信用因子加權」，信評愈佳且信用利差愈小的成分券，因違約疑慮相對較低，給予較大權重，據信評與信用利差給予各成份券權重，債券信評為B-至BB+，票面利率在6%以上(含)，同時聚焦成熟國家，排除新興市場與CCC評級債券，產業配置多元，兼顧分散性與流動性。

法人表示，市場對於降息預期反覆改變，但非投等債表現仍相對穩健突出，展望川普政策與降息預期，或仍有變化，但在非投等債基本面展望持穩下，後續表現仍不看淡。當前美國經濟仍具韌性，而川普政策亦支持美國經濟，故市場對於美國經濟軟著陸看法不變，按照歷史經驗，在軟著陸+預防性降息的情境下，非投等債後續表現將領先其他固定收益商品。

兆豐投信認為，企業財報結果顯示基本面良好、前景樂觀，信用市場風險低，在絕對的安全性保護下，投資等級公司債相較公債擁有利差優勢，具有較高的收益率及潛在資本利得空間，債券布局建議可以鎖定投等債，兼顧利息收益與安全性。

兆豐投信指出，觀察近期市場動態，資金逐漸從高風險資產轉向較為穩健的投資標的，投資級公司債的需求明顯提升。尤其在經濟基本面支撐下，美國大型企業的償債能力維持穩定，違約風險相對較低，使得投資級公司債成為兼具收益與安全性的優質選擇。

展望後市，兆豐投信認為債市仍存在相當的投資機會，投資人可考慮在目前殖利率相對高點布局，除能夠鎖定較高的固定收益，未來若利率走低，債券價格上揚的資本利得，也將為投資組合帶來額外收益。

兆豐投信旗下的美國企業優選投資級公司債 ETF （00957B）首次收益分配將落在2月14日，最後買進日為1月16日。