中國5月零售年增6.4%超乎預期 消費補貼見效、房市承壓

商傳媒｜記者責任編輯／綜合外電報導

中國國家統計局（NBS）週一公布5月經濟數據，在北京政府擴大補貼政策激勵下，當月零售銷售年增6.4%，寫2023年底以來最快增速，大幅優於市場預估的5%，顯示政策促進消費初見成效；不過，工業生產與固定資產投資表現則不如預期，房地產投資持續下滑，整體復甦動能仍有待加強。

中國國家統計局新聞發言人付凌暉指出，5月消費增溫受惠於家電汰舊換新補貼計畫、618電商購物節前夕的網購熱潮，以及外國旅客入境放寬等多項因素；同時，付凌暉也坦言，中國經濟自第二季起面臨諸多挑戰，包括外貿政策不確定性升高，使得穩定成長更加困難。

綜合外電報導，中國當局同日公布的其他經濟指標略顯疲態，5月規模以上工業增加值年增5.8%，略遜市場預期的5.9%，也低於前值6.1%；今年截至5月固定資產投資年增3.7%，低於預估值3.9%，其中房地產開發投資年減幅擴大至10.7%，為中國經濟復甦帶來隱約。

中國新屋價格持續下探，一線城市5月年減1.7%，二線與三線城市分別下滑3.5%與4.9%。官方也承認，房地產市場依然處於深度調整，需進一步政策干預。

中國出口動能方面，儘管5月對美出口年減超過34%，創2020年疫情初期以來最大跌幅，但對東協、歐盟與非洲的出口成長抵銷部分損失，呈現總體韌性。投資銀行高盛認為，近月貿易數據顯示「雙邊關稅難以明顯抑制中國整體出口」。

先前美中雙方達成90天關稅緩衝協議，暫緩執行4月初追加的三位數關稅措施，為中國出口帶來短暫喘息；不過，美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）上週在最新的雙邊會談後表示，美對中現行55%關稅水準將維持不變。

中國5月消費者物價指數（CPI）年減0.1%，連四個月處於負值；生產者物價指數（PPI）則年減3.3%。通縮壓力尚未緩解，加上餐飲等服務類消費回落，以及補貼計畫資金枯竭，市場對復甦前景仍存疑慮。

高盛分析指出，目前部分地方政府已暫停家電與耐久財汰舊換新補貼，因中央撥款的前兩批資金已用罄，後續資源尚未到位，消費動能恐遭壓抑。摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強則預測，若中國第三季GDP成長跌破4.5%，北京將於第三季末至第四季初擴大財政赤字並啟動新一輪補貼計畫。

經濟學人智庫（EIU）中國經濟高級分析師徐天辰預警，私部門消費恐將受到三重衝擊，包括：政府消費補貼中止、618提前透支消費力，以及近期官員宴飲限制政策的實施。總體而言，中國5月消費回升為政策帶來短期成效，但出口與內需雙軸不穩，房市持續探底，政策拉力與市場信心仍待觀察。