2024-10-09 06:34:57　新聞來源 : 優傳媒
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王向偉真話中國》沒錢還是沒信心？

中國最近向股市注入資金的決定是一劑強心針，短期效果明顯，但中央必須採取更加有力的措施來消除企業家和消費者的擔憂，才能讓他們重拾信心而願意花錢。（圖/取自網路）

作者/王向偉

“没錢了"。

這是自 2022 年底中國突然取消對經濟造成嚴重打擊的動態清零疫情管控以來，我從中國大陸的家人、朋友和商界人士那裡經常聽到的一句話。

據報導，今年上半年，全國有100多萬家餐廳（包括許多高級餐廳）停業，接近去年全年的總數，因為消費者縮減開支，這一現象被稱為 “消費降級”。儘管正值暑期旅遊高峰，但8月份的零售額僅增長了2.1%，低於7月份2.7%的增幅。

企業普遍存在悲觀情緒。8月份，工業產值增長了4.5%，比7月份的5.1%有所放緩，而工業利潤則出現了今年以來最大的下滑，繼7 月份增長 4.1%之後，又驟降了17.8%。

全國各地依賴土地出讓收入的地方政府都出現了資金緊張。傳聞和內地媒體報導顯示，監管部門或執法部門被賦予強制性指標，通過對企業的行政處罰或任意罰款來籌集資金。前七個月，全國非稅收入猛增12%，達到2.4萬億元。所有這些肆意殺雞取卵的行為進一步打壓了企業信心。

初看，所有這些事件加在一起，描繪出了一幅老百姓和企業缺錢的經濟陰霾圖。但這只是講了一半的真實情況。

確實，由於今年房價和股市分別平均下跌了30%，中國消費者的財富不斷縮水，因此他們感到有必要厲行節約。但官方資料顯示，截至6月底，家庭人民幣存款增至創紀錄的146.3萬億元。這一數字超過了當時內地股市73萬億元的市值和126萬億元的國內生產總值。

所以說，真正的問題不是缺錢，而是缺乏花錢的信心。消費者和民營企業都開始規避風險，因為國內外的不確定因素越來越多，包括中國意識形態左傾、經濟放緩、就業安全焦慮、房價下跌以及北京與華盛頓在幾乎所有方面的公開衝突。

更重要的是，中國領導層對於如何推進世界第二大經濟體的未來發展對外，沒有表達出清晰的思路，這讓人們感到困惑和失望。

自2022年年底疫情防控結束以後，人們對中國領導人的期望和壓力與日俱增，寄予中央政府推出大膽的經濟刺激計畫，即財政和貨幣 “巨型火箭筒”救市方案，以重振經濟，防止中國陷入日本式的滯脹。2008年，中國領導人在全球金融危機期間就曾發射了 “巨型火箭筒”救市方案，使中國迅速擺脫危機。

儘管經濟下滑的跡象顯而易見，但現任領導人一直抵制發射“巨型火箭筒 ”的呼聲。但是上月底，中國政府像2022年底突然取消疫情防控一樣再次突然做出重大政策調整，發佈了一系列大膽措施來恢復市場和投資者信心，包括降息、降低銀行存款準備金率、降低現有抵押貸款成本，更重要的是推出了兩個新工具，使機構投資者和公司能夠在股票市場上進行更多投資和回購股票。

刺激措施的規模和出台時機令許多人措手不及，並引發了內地和香港股市以及在美國上市的中概股爆炸性的反彈。

在試圖瞭解中央為何突然改變初衷及其影響之前，我們不妨先探討一下領導層在如何刺激經濟的問題上為何久拖不決。

一個主要原因是，中國現任領導人對2008年中央政府向經濟注入 4萬億元人民幣的刺激計畫，所造成的後遺症仍心有餘悸。算上地方政府的投資，經濟刺激計畫的總規模高達30萬億元。所有這些資金迅速振興了經濟，實現了兩位數的增長，但也造成了巨大的工業產能過剩、浪費嚴重的大白象專案以及高耗能、高污染產業，現任政府仍在努力解決這些問題。

此外，在過去十年中，習近平主席可能已經鞏固了自己手中的絕對權力，但事實上，地方省委書記對地方經濟和投資重點仍有相當大的影響力。如果再次出現類似2008年規模的貨幣和財政寬鬆政策，將會導致新一輪的產能過剩和低水準重複建設。比如說，每個省和直轄市都希望擁有自己的電動汽車組裝廠或半導體工廠。

因此，中央政府堅持採取相對溫和的寬鬆措施來刺激經濟增長。今年6月，國務院總理李強公開將中國經濟比作久病初愈的病人，這大概是指經過三年的動態清零管控後的經濟不堪重負。他引用中國傳統醫學理論警告說，下猛藥（大概指的是大規模經濟刺激計畫）對病人不利，應該讓病人慢慢恢復，固本培元。但這一策略短期難以奏效。

領導層解決長期結構性問題的意圖，已被經濟中彌漫的短期信心危機所取代。8月份令人沮喪的經濟資料終於讓當局相信，在精心策劃的中華人民共和國建國75周年紀念活動之前，他們不得不動用巨型火箭筒刺激計畫來營造良好的氛圍。

接下來會發生什麼？

股市投資者又掀起了一場狂熱，讓人不禁想起2015年的股市崩盤之前的泡沫。實際上，阻礙當局在更早的時候推出大規模刺激措施的問題，依然清晰可見。這或許可以解釋為什麼今年的刺激計畫規模遠小於2008年。同時，人們開始擔心經濟增長的是否足以支撐股市的強勁反彈。

如何重振民營經濟是關鍵，這是因為民營企業占新增就業崗位的 80% 以上，並貢獻了中國60%的 GDP。

但自中國政府從2019年開始大範圍整頓民營企業並加強監管和政治管控以來，民企的信心一直低迷不振。自去年起，官員們突然一反常態，開始竭力討好民營企業，不斷稱企業家為 “自己人”。但由於企業家被任意拘留或被邊控的報導時常出現，現在官員對民企的支持更多的是口頭上的，而非實質上的。