無懼川普關稅戰！中國消費信心回升 出口年增4.8%、GDP增5.2%超目標
[周刊王CTWANT] 中國大型工業企業的利潤5月年減9.1%，顯示北京的經濟刺激政策在提升企業獲利方面成效有限。這是自去年10月工業利潤下滑10%以來最大的單月跌幅。不過中國5月的零售銷售年增6.4%，為2023年底以來最快增速；中國5月對美出口雖大幅年減34.5%，但總出口卻年增4.8%；2025年上半年的GDP增幅更達5.2%，超過了北京設定的5%官方目標。這也使多位經濟學家指出，中共短期內加碼推出刺激政策的迫切性已經降低。
據CNBC的報導，2025年前5個月，中國大型工業企業的累計利潤比去年同期下降1.1%。中國國務院副部級直屬機構「國家統計局」指出，5月利潤大幅下滑的原因在於國內需求不足及工業產品價格下跌。
去年9月，中國的工業利潤曾出現年減27.1%的驚人數據，促使北京加大經濟刺激力度，試圖扭轉企業收益的頹勢。CNBC說明，工業利潤是衡量中國工廠、礦場和公用事業財務健康狀況的重要指標。
在今年前5個月期間，中國礦業的利潤下降了29%，而製造業和公用事業則出現了溫和的利潤增長。汽車製造業的利潤較去年同期下滑11.9%。
此外，中國國有企業今年前5個月的利潤下降了7.4%，而非國有企業的利潤也減少了1.5%。包括來自香港、澳門和台灣等地投資的外資工業企業，則在1月至5月間較去年同期小幅增長0.3%。
這份數據緊接著中國上月公布的一系列經濟數據，其中表現參差不齊。中國5月的零售銷售年增6.4%，為2023年底以來最快增速，顯示在政府補貼的帶動下，中國零售市場的消費力有所提升，但工業生產和固定資產投資卻未達市場預期。
部分經濟學家指出，中國政府可能會等到出現更明顯的經濟壓力後，才會啟動進一步的刺激措施。例如經濟學人智庫（Economist Intelligence Unit）高級經濟學家Tianchen Xu就表示，在大多數指標顯示中國經濟整體表現仍強勁的情況下，最新的工業利潤下滑不太可能成為促使政府採取新刺激行動的「對沖因素」。
Tianchen Xu補充，中國製造業利潤「最糟的時期可能已經過去」，他也指出，近期全球大宗商品價格下跌，是壓制中國工業企業盈利的主要原因之一。
摩根士丹利（Morgan Stanley）中國首席經濟學家邢自強，也在27日發布的報告中指出，中國國內生產總值（GDP）增速目前維持在5%的水平，2025年上半年的GDP增幅更達5.2%，超過了北京設定的5%官方目標。邢自強認為，這可能會減緩北京在即將於7月召開的中共中央政治局會議上，加碼祭出刺激政策的迫切性。
對此觀點表示認同的還有全球獨立投資銀行顧問公司「Evercore ISI」的首席中國經濟學家與策略師Neo Wang。他在報告中指出，「不能保證」下個月的政治局會議將推出更多刺激措施，原因是中國的消費者信心正在回升，零售增長也有所反彈。Neo Wang補充，北京是否加碼刺激，還將取決於7月下旬美中貿易談判的結果，以及對未來關稅走向的預期。
儘管川普的關稅政策搖擺不定，但CNBC指出，今年中國的出口仍維持強勁增勢，這得益於中國商品對東南亞及歐盟市場的出口量大增。雖然中國5月對美出口大幅年減34.5%，但總出口卻年增4.8%。花旗銀行（Citi）也預期，中國今年的整體出口將有2.3%的溫和成長，且該數據已納入中國對美出口下滑約10%的預期影響。
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間25日宣稱，美中之間已簽署一項協議，但未提供具體細節。白宮1位官員隨後澄清，「美國政府已與中國就落實先前的日內瓦貿易協議，達成進一步共識性框架。」據悉，日內瓦協議因中國限制關鍵礦產出口，以及美方收緊晶片技術出口與中國留美學生的簽證核發而停滯。
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- 記者：周刊王CTWANT
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