日央行恐提前升息 瑞銀估日圓年底升回145

美元走強，日圓兌美元貶破150，不過，瑞銀認為，日本央行可能提升在7月升息，日圓年底回升至145，明年3月進一步來到142。（圖／記者顏真真攝）

[NOWnews今日新聞] 美國總統川普關稅政策出現轉圜希望，美元指數向105挺進，日圓兌美元回貶至150。不過，瑞銀認為，日圓兌美元在153會有壓力，並預期日本央行可能提前到7月升息，也支撐日圓年底升值145，明年3月進一步升到142。

瑞銀財富管理投資總監辦公室分析，日本央行上周貨幣政策會議利率按兵不動，行長植田和男的論調較為平衡，表明政策正常化將循序漸進，需通盤考慮經濟風險。市場對此反應冷淡，維持10月升息1碼、0.25個基點的預期，全年升息幅度僅些微較高。

在通膨方面，日本上週五公布2月核心通脹數據上漲3.0%，略高於市場預期，但比日本央行官方2%的目標高出整整1個百分點。 瑞銀認為，日本經濟狀況已發生變化，足使瑞銀調整對2025年日本唯一1次升息的預期時間點。

瑞銀預估，日本這次升息1碼更有可能在7月進行，而不是之前預期的10月，主要由於經濟方面積極發展，如通膨加速、工資大幅上漲，加上美國總統川普政府並不樂見日圓兌美元走貶，也鞏固瑞銀對日本央行略微轉鷹的預期。

不過，瑞銀也提到，日本升息時點的隱憂在於若執政的自民黨在7月27日舉行的參議院選舉中失利，或如果美國關稅嚴重影響美國和全球經濟活動，則可能會出現政治動盪。瑞銀認為這些事態發展導致升息推遲，今年第3季才升息機率有40%。

瑞銀進一步分析，10年期日本國債收益率可能在2026年之前保持在目前1.5%的水準左右。 鑑於政府債務龐大，日本的政策制定者將需要把控政策利率的升勢，這將對日本國債收益率施加上行壓力。除了7月升息外，瑞銀預估到2026年3月之前日本央行還會再升息一次，達到1%，然後暫停升息，因為在經濟週期可能出現下滑，日本央行需要評估這些升息的影響。

瑞銀的預測也顯示，即使在最壞的經濟情景中，日本央行將政策利率保持在1.5%以下，也有助於維持債務穩定。這與瑞銀對這輪升息週期終端利率在1%至1.25%的估計相符，日本央行可能會通過重新調整量化緊縮的步伐來遏制日本國債收益率飆升。

至於日本股票，瑞銀則保持「中性」立場， 關稅和法規的不確定性可能至少會在短期內持續下去，這也可能導致波動性加劇，並使日股呈區間震盪走勢，建議可考慮將日本銀行作為核心持倉，另還有優質股票，其盈利驅動因素在當前充滿不確定性的環境中更具韌性，這將帶動這些股票如IT服務和電力等行業跑贏大盤，瑞銀也看好那些可能受益於去庫存週期觸底的股票。

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