滙豐銀Q4投資展望!偏高配置這5大股市 建議4大精選主題
滙豐銀行發表第四季投資展望,預期美國經濟將軟著陸,認為市場過度反映對美國經濟衰退風險的憂慮,預料美國聯準會9月將展開降息循環,預期全球股市將受益於企業盈餘成長擴大,各國央行降息和科技顛覆帶來生產力升級,因此維持偏高配置全球股票和優質債券。
滙豐對美國、英國、日本、印度和南韓股票持偏高比重配置。應對11月美國大選前市場波動可能擴大,滙豐銀行偏高配置避險基金,以透過多元資產策略管理投資組合的波動風險。
隨著聯準會即將進入降息循環,美元與其他主要貨幣的息差將會縮小,將減少美元的升值空間,因此滙豐近日對美元轉持中性觀點。
滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示,儘管美國經濟成長逐步放緩,但預料美國沒有即時的衰退風險,預計聯準會可能將於今年9月、11月和12月進行三次降息,每次一碼,2025年再降息三次,同樣是每次一碼,各國央行降息對債券、股票和資產估值可能將帶來積極影響。各國央行降息將降低持有現金的吸引力,建議投資人可以積極進行多元化投資。
范卓雲說,由於殖利率水準和信用利差具吸引力,滙豐維持偏高配置全球投資級企業債券和高質量的新興市場和亞洲主要貨幣債券。
亞洲匯市方面,市場持續關注日圓套息交易平倉活動的影響,但近期日本經濟數據和日本央行的政策指引均顯示央行無意急速升息,因此日圓套息交易拆倉潮逐漸失去動力。滙豐預期日本央行今年內不會再升息,認為日圓從現在的水準沒有大幅升值的空間,並維持日圓兌美元匯率今年底可能達148的預測。
滙豐環球私人銀行提出四大優先投資策略
(1) 在全球成長放緩下聚焦盈餘具韌性企業
在已開發市場方面,滙豐對美國、英國和日本股票持偏高比重配置,維持對科技股看好的觀點,並擴大對科技板塊內和其他板塊的配置,包括對醫療保健、工業和金融股持偏高比重配置。
(2) 配置現金投資優質債券和多元資產組合
全球主要央行已進入降息循環,持有現金的吸引力日漸減弱。滙豐認為已開發市場投資級債券提供具吸引力的收益機會,並偏好中期存續期債券(5-7年)。在新興市場及亞洲債市,聚焦優質主要貨幣債券。
(3) 以避險基金和波幅策略過渡不明朗時期
在美國大選結果揭曉前,市場波動可能持續,央行會議和全球各地的地緣政治事件也可能在未來數月為市場增添不明朗因素。滙豐在8月初將避險基金上調至偏高配置,以取得全球利率、股票、債券和外匯市場波動中的短期戰術獲利機會。
(4) 分散投資於表現強韌的亞洲成長龍頭和優質債券
日本的通貨再膨脹趨勢,印度的成長動力,台灣和南韓由全球人工智慧變革推動科技出口暢旺,以及中國大陸政府持續推行刺激經濟政策提振內需,均為亞洲市場提供支撐,滙豐對日本、印度和南韓股票持偏高比重配置。聯準會下調利率將為亞洲央行提供更多降息空間,有利信貸基本因素,支持偏高配置亞洲優質債券的觀點。
滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華指出,近期全球大型科技股因市場對科技股高估值的關注和板塊投資輪轉因素出現技術性調整,但滙豐維持對全球和亞洲半導體和科技股的偏高比重配置。
預期2024和2025年台灣和南韓半導體產業仍將維持高速成長。各行業紛紛推出可提高競爭優勢的人工智慧新應用方案,數位元自動化和人工智慧越來越互相配合,帶動全球對高端晶片和硬體的需求成長,支持繼續看好亞洲和台灣的科技股。
滙豐銀行建議四大精選主題,把握亞洲最具吸引力的成長和收益機會。
(1) 亞洲企業治理改革贏家
何偉華指出,根據日經亞洲的數據,40%的日本企業計劃在2025年3月結束的財報年度增加股息。在2025財報年度頭兩個月內(即今年4月和5月),股份回購已經達到6兆日圓,與去年同期相比增加50%。
將在9月啟動的南韓企業價值提升計劃強調高股息和股份回購對提高股東回報的重要性,力求縮小與全球股市的「韓國折讓」,長遠帶來具吸引力的估值再評價機會。
(2) 亞洲供應鏈重組
何偉華表示,看好台灣、日本和南韓的半導體和高端製造業龍頭,在東協地區,新加坡、馬來西亞和越南在電子產業中的領導地位也不斷增強。科技硬體、半導體、先進製造和晶片封裝公司成為「中國+1」策略下供應鏈重組的主要受益者。估計全球將需要約8000億美元投資來建設新的晶圓廠,其中大部分將在亞洲建設,以滿足對生成式人工智慧晶片的巨大需求。
(3) 印度與東協崛起
隨著印度大選結束去除政治不明朗因素,投資人的焦點重回印度的結構性改革和成長機會,較早前公佈的聯邦預算在財政紀律和刺激成長措施之間保持了良好平衡,這對印度股票和債券市場均是正面因素。
(4) 透過亞洲優質債券分散投資
亞洲債券目前仍處於多年高位的殖利率,重點放在印度本幣債券和亞洲投資級公司債券上,偏好存續期為5-7年。隨著通膨持續回落和聯準會預計在今年9月開始降息,為亞洲央行在未來幾個月的降息創造有利條件。
看好亞洲金融債券,包括日本、南韓、澳洲、新加坡和泰國的銀行,因為它們的利差較具吸引力而且資本比率穩健。全球基準納入印度債券加上滙豐對印度盧比的看漲觀點,支持偏高配置印度本幣債券的觀點。同時偏好印尼準主權投資級債券,和中國大陸科技債券。
- 記者:品觀點
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