美國大選影響 瑞銀:科技業估值未反映貿易戰風險

針對美國大選,瑞銀證券分析,若民主黨保持控制權,貿易政策將維持現狀;若共和黨候選人川普當選,關稅可能會升級,且目前科技產業估值尚未反映貿易戰風險,同時預計台灣ODM廠商將繼續主導AI伺服器機架市場。

瑞銀證券台灣企業論壇今天登場,探討台灣資本市場的演變和前景,瑞銀投資銀行台灣研究主管艾藍迪(Randy Abrams)分享美國大選如何影響全球及亞太地區科技產業,特別是硬體和半導體公司的見解。

艾藍迪表示,美國總統大選結果若是民主黨繼續執政,預計貿易政策將維持現狀;如果是共和黨候選人川普當選,關稅可能會升級。

艾藍迪認為,在民主黨候選人賀錦麗當選的情境下,硬體和半導體行業可能繼續小幅回升,但必須取決於人工智慧支出能否繼續成長,汽車和工業部門能否從2024年的庫存調整中復甦,以及2025年對人工智慧支援的智慧型手機和個人電腦的更換需求等因素。

至於川普當選情境,他判斷,新一輪貿易戰可能會導致2026年的經濟衰退,智慧型手機和個人電腦的主要科技應用將下降約3%,汽車產量將出現類似2018年跌幅、下降約5%,伺服器需求成長速度將從5%放緩至2%,超大規模數據中心的資本支出增速將放緩至約5%。

他也指出,貿易戰風險尚未反映目前科技產業估值中,因為目前的估值接近2000年後的最高水平。

瑞銀投資銀行台灣硬體科技研究部主管陳星嘉表示,預計台灣的ODM廠商將繼續主導AI伺服器機架市場,由於技術門檻較高,且對營運資金的要求較高,GB200 AI伺服器機架的進入門檻高於Hopper AI伺服器機架。因此,預計領導企業在GB200伺服器機架市場將享有更高的利潤份額。

陳星嘉提到,2024年上半年PC市場表現優於預期,但下半年的需求前景轉為疲軟,因此預計2024年NB ODM出貨量將和去年持平,但仍預計2025年將有不錯的成長,主要是由企業PC更新換代以及更多AI PC機型的推出。

對於iPhone供應鏈來說,陳星嘉表示,iPhone 16的等待時間比去年短,這引發對銷售表現的擔憂。不過,提前拉貨與提高良率,也可能是等待時間縮短的潛在原因,並看好在供應鏈中,市占增加的產業領導者。
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