別被川普嚇倒 中租基金：經濟數據分歧暗藏投資轉機

【記者柯安聰台北報導】美國關稅政策不確定性引發經濟陷入衰退的市場擔憂，資金由過度樂觀的「川普交易」轉為「衰退交易」。中租基金平台蘇皓毅總經理（圖）指出，當前金融市場已由近2年美股內部輪動，轉變為美股與非美股輪動，而這並非是除公債外所有資產均下跌的典型衰退前兆，更偏向是基於評價面與經濟預期差異的調整，所造成的國際資金移動。

「投資路上最忌過度悲觀與過度樂觀」，蘇皓毅提醒投資人在市場情緒波動之餘，更應靜下心來仔細觀察，好壞參半的經濟數據中，「硬數據」為實際統計的經濟數據，如企業盈利、就業數據等，目前仍維持一定韌性；「軟數據」則是問券調查型數據，如PMI與消費信心指數，易受市場情緒影響且變化大。舉例來說，2024下半年美國軟著陸及川普勝選機率上升時，軟數據快速上升，市場充滿樂觀情緒；但2月以來川普關稅立場反覆，軟數據又再度走弱，市場又充滿悲觀情緒。這種硬數據具韌性而軟數據急跌現象，隱含實際經濟沒有大眾想像的恐懼，反而暗藏市場修正的入場承接機會。



在中美關稅角力方面，中國對美國關稅報復針對性強，對部分農產品加徵10-15%的關稅，傷的是共和黨傳統票倉。同時，美國汽車製造商80%以上的關鍵汽車零件進口都依賴加拿大和墨西哥，對這些商品徵收關稅意味著美國在「自我傷害」。眾議院共和黨218席僅領先民主黨3席，加上2026年11月美國期中選舉壓力，川普極端關稅政策不致成真，更可能的是談判手段。蘇皓毅建議投資人參考2018年貿易戰經驗，應先設好自動加碼扣款與鎖利機制，給予資產保障跟成長機會，勝過一再猜測川普言論影響投資判斷。

3月FOMC會議將基準利率維持不變，點陣圖顯示今年仍有2次降息機會，隱含未關閉降息窗口。鮑爾主席雖提及關稅開始影響經濟預期，但強調聯準會不會過度解讀2月消費者信心走弱，實體經濟數據仍稱穩健。債市方面，投資等級債和非投資債信用利差處於低位，儘管2月下旬以來，市場情緒走向風險趨避，非投等債信用利差上揚，投等債則發揮防禦特性。截至2月底，紐約聯邦儲備銀行揭露的企業債市場困境指數（CMDI）並無變化，顯示投資等級債和非投資等級債的運作仍維持在歷史正常水準。S&P Global預測今年底美國非投資等級企業債違約率將降至3.5%。蘇皓毅表示，以息收為主的投資人無須過於擔憂非投等債波動，回檔反而可適度加碼；投等債則可持續作為川普時代降低波動的配置。

因應市場不確定性，蘇皓毅建議定期定額投資人宜多利用「中租靈活扣」左側交易向下扣款功能，持續不定額加碼扣款及單筆抄底加碼，有機會創造資產增值的機會；資金較充裕者則可運用「中租母子鎖利GO」機制掌握股債市場機會，透過單筆申購「債券型基金」做為母基金，再從母基金自動定期定額扣款投資「股票型」子基金，輕鬆實現自動循環投資。（自立電子報2025/3/26）